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やり手投資信託に学ぶ 日本の有名信託会社は信託手数料ばかり取るくせに泣かず飛ばずです。株式投資信託 の８ 割がインデックスファンドに勝てないといった話もあります。


これはファンドマネージャーが短期間で、ある程度の結果を求められるために売買手数料がかさむということ、日本の投資信託のほとんどはサラリーマンファン ド マネージャーなので、ファンドが下がってもマネージャーに致命的な打撃がないこと、有名銘柄や成長株が大好きで（顧客の受けも良いし）勝つた めの戦略（低ＰＥＲ、ＰＢＲ）が徹底されていないことがあげられます。


しかしダメダメファンドがある一方、優秀なファンドもあります。その中のひとつでソシエテジェネラルアセットマネジメントが運用しているＳＧターゲット ジャパ ンというものがあります。


このファンドの成績は最近のＭ＆Ａ関係報道で割安企業の株にスポットが当たったということもありますが、５年で１５０％程度のリターンを上げています。約 ２． ５倍です。


このファンドの特徴としては、徹底して低ＰＢＲにこだわる戦略をとっています。現在の時価総額と企業価値（特に企業が持つ流動資産）の乖離を狙い 投資するというものです。 組み入れ銘柄もメジャーじゃないところが多いですがＰＢＲは１以下がほとんどです。


ここで２００５年２月２８日現在のこのファンドの組み入れ銘柄１０傑を見てみることにします。

 ＰＢＲ
 ＰＥＲ
コード
 2003
 2004
 2005予
 2003
 2004
 2005予
5451
 0.5
 0.6
 0.9
 51.4
 21.9
 17.0
5901
 0.4
 0.8
 0.8
 29.6
 37.7
 35.3
6349
 0.6
 0.9
 0.9
 -33.6
 29.6
 25.9
7958
 0.5
 0.7
 0.9
 51.3
 35.9
 57.1
6113
 0.4
 0.8
 0.8
 -15.4
 732
 32.7
4186
 0.8
 1.0
 1.1
 43.5
 22.6
 22.1
9076
 0.5
 0.7
 0.8
 9.3
 14.1
 15.3
9832
 0.6
 0.8
 0.9
 22.3
 21.4
 61.7
6201
 0.7
 0.8
 1.0
 25.1
 24.0
 24.8
8130
 0.8
 0.9
 1.0
 21.7
 20.9
 26.5
6986
 0.6
 0.8
 0.9
 25.7
 27.5
 93.0


徹底して低ＰＢＲを組み入れている事がわかります。ＰＥＲにはこだわっていないこともわかります。 さらに有効な指標がないかと調べてみました。



 ＥＶ／ＥＢＩＴＤＡ
 ＰＣＦＲ 自社株買い
コード
 2003
 2004
 2003
 2004
5451
 3.7
 4.1
 7.9
 8.2
 あり
5901
 1.4
 4.1
 3.4
 26.7
 あり
6349
 8.9
 11.0
 951
 18.3
 あり
7958
 -4.8
 2.4
 20.5
 19.0
 あり
6113
 10.8
 17.5
 25.9
 28.8
 なし
4186
 3.6
 5.8
 11.7
 10.2
 なし
9076
 6.0
 5.8
 5.1
 7.2
 あり
9832
 5.0
 7.0
 9.5
 10.3
 なし
6201
 7.3
 8.9
 6.8
 8.1
 なし
8130
 3.9
 5.1
 16.0
 16.6
 あり
6986
 2.2
 6.4
 10.6
 12.8
 なし

企業価値を計る指数としてよく使われるＥＶ／ＥＢＩＴＤＡ倍率も特に低いわけじゃないし、ＰＣＦＲも特に目立って低い銘柄は見つかりませんでした。


ということで、このファンドは徹底して低ＰＢＲ銘柄に投資していることがわかり、その結果としてこれだけのリターンを上げています。ちなみにこの期間の ＴＯＰＩＸは－２０％です。


このファンドから勝とうとするならば、唯一手が出せない、低ＰＢＲで流動性が極めて低い銘柄に投資するしかないでしょう。それが出来ないのであれば信託手 数 料を支払ってもファンドを買う価値は大有りです。ちなみに楽天証券だと現在申し込み手数料は無料ですのでお得だと思いますよ。

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